Regnskabsanalyse - simpel

​

​

Indekstal

​

Beregning af indekstallene

 

Vi beregner indekstal for omsætning og årets resultat for Pandora ud fra ovenstående regnskab. Indekstal er når vi sætter vores første år lig med 100 og beregner de resterende år som en procentandel af vores første år. Dermed kan vi nemmere overskue udviklingen i tallene over tid.

 

Formel til beregning for 2011= indeks 100: Indekstal for år X =

 

​

​

I Excel hvor omsætning for år 2015 er i felt B2 og omsætning for år 2011 er i felt F2, vil formlen se sådan ud: =B2/$F2*100

​

​

Bemærk dollartegnet ($). Det bruges fordi det sikrer os at søjle F ikke ændres, når formlen kopieres i Excel. Det er vigtigt da søjle F indeholder tallene for 2011, som er vores første år og dermed vores indeks 100. Vores formel ovenfor fortæller os at nævneren i vores beregning altid er omsætningen i år 2011 og derfor må den ikke ændres når formlen kopieres.

 

Analyse af indekstallene

 

Nedenfor ses resultatet af vores beregning af indekstallene. Vi kan nu begynde vores analyse.

Overvej følgende:

​

• Hvordan ser udviklingen ud?
• Er der positiv eller negativ vækst?
• Hvor stor er væksten?
• Hvad vokser mest? Omsætning eller årets resultat?

 

​

Vi kan se at Pandora er en vækstvirksomhed med meget stor udvikling i både omsætning og overskud. Væksten er generel positiv, dog med en enkelt undtagelse. Overordnet set er der meget stor vækst i alle tallene.

Vi kan også se at væksten i omsætningen er højere end væksten i årets resultat. Det må betyde at omkostningerne vokser mere end omsætningen og det er et problem. Vi bør derfor se nærmere på udviklingen i omkostningerne og hvorfor de vokser så meget.

​

Generelt er Pandora en vækstvirksomhed med en meget stor vækst. Men omkostningerne vokser mere end omsætningen og vi bør se nærmere på hvorfor. Hvis vi kan nedbringe omkostningerne, kan vi øge væksten i vores resultat væsentligt.

 

 

Afkastningsgrad

​

​

Beregning af afkastningsgraden

Vi beregner afkastningsgraden for Pandora i årene 2011-2015. Afkastningsgraden fortæller os hvor god virksomheden er til at forrente den investerede kapital, dvs. aktiverne.

 

Overskud før renter er altid den post, der er lige inden renteomkostninger, også ofte kaldet finansielle omkostninger/poster. Aktiverne findes i balancen og kan ofte findes under betegnelsen balancesum, da aktiver og passiver altid er lig hinanden og udgør summen på balancen.

 

Bemærk at der ikke skal bruges dollartegn ($) i denne beregning. Se formel i Excel nedenfor.

 

Analyse af afkastningsgraden

·        Er afkastet højt eller lavt? Sammenlign med obligationsrenten (http://finansdanmark.dk/tal-og-data/boligstatistik/obligationsrenter).

·        Hvordan ser udviklingen ud? Er der positiv eller negativ vækst? Hvor stor er væksten?

 

Med en obligationsrente på 2-3% kan vi se at Pandoras afkastningsgrad er meget høj. I 2015 er den på 43,7%, hvilket er et helt usædvanligt højt tal. Det betyder at Pandora er usædvanlig god til at forrente den investerede kapital og er dermed en virksomhed, der klarer sig meget godt.

 

​

Vurdering af forskellige afkastningsgrader ved en lang obligationsrente på 3%

 

Egenkapitalens forrentning

​

​

Beregning af egenkapitalens forrentning

 

Vi beregner egenkapitalens forrentning for Pandora i årene 2011-2015. Egenkapitalens forrentning fortæller os hvor god virksomheden er til at forrente den kapital, som virksomhedens ejere har bundet i virksomheden.

 

 

Overskud efter renter er den post, der kommer lige efter renteomkostninger, også ofte kaldte finansielle omkostninger/poster. Posten er ofte den samme post som resultat før skat. Egenkapitalen findes i balancen under passiver. Egenkapitalen er den kapital som virksomhedens ejere har bundet i virksomheden. Det er med andre ord alle virksomhedens aktiver (værdier) fratrukket gæld.

 

Bemærk at der ikke skal bruges dollartegn ($) i denne beregning. Se formel i Excel nedenfor.

 

Analyse af egenkapitalens forrentning

·        Er forrentningen høj eller lav? Sammenlign med obligationsrenten (http://finansdanmark.dk/toerre-tal/boligstatistik/obligationsrenter).

·        Hvordan ser udviklingen ud? Er der positiv eller negativ vækst? Hvor stor er væksten?

 

Med en obligationsrente på 2-3% er egenkapitalens forrentning i Pandora udsædvanlig høj. Særligt i 2015 er forrentningen på 87,1%, hvilket er helt usædvanligt højt og noget af det højeste afkast man kan forvente på sin investerede kapital. Pandora er dermed en virksomhed, der forrenter ejernes kapital helt usædvanligt godt. Der kan næppe findes bedre måder at investere sin kapital.

​

​

Vurdering af forskellige egenkapitalens forrentninger ved en lang obligationsrente på 3%

 

Egenkapitalens forrentning i forhold til afkastningsgraden

 

Egenkapitalens forrentning bør altid være højere end afkastningsgraden. Når egenkapitalens forrentning er højere end afkastningsgraden, betyder det at renteomkostningerne er så små at virksomheden tjener på at låne pengene. Hvis egenkapitalens forrentning omvendt er lavere end afkastningsgraden, betyder det at renteomkostningerne er for høje og at virksomheden mister penge på at låne pengene.

 

Det centrale nøgletal, der kan sammenlignes med, er fremmedkapitalens forrentning, som bør være lavere end afkastningsgraden. Den beregnes med følgende formel:

 

Skabeloner

 

Skabelon for artsopdelt resultatopgørelse:

​

Omsætning

- Variable omkostninger

=Bruttoresultat

- Faste omkostninger

=Resultat før afskrivninger (EBITDA)

- Afskrivninger

=Resultat før renteomkostninger (EBIT)

- Renteomkostninger (finansielle omkostninger)

=Resultat før skat

- Skat

=Årets resultat

 

Skabelon for balance:

 

Aktiver                             Passiver
Anlægsaktiver                 Egenkapital
Omsætningsaktiver        Fremmedkapital/gæld

 

 

Ordbog:

 

Omsætning – Alle penge, der går ind i virksomheden. Typisk det øverste tal i resultatopgørelsen.

 

Resultat før skat – Overskud efter alle udgifter er trukket fra, men inden der er trukket skat.

 

Overskud før renter – Resultat eller overskud inden der er fratrukket renteomkostninger. Bemærk at renteomkostningerne ofte betegnes som finansielle udgifter. Kaldes ofte EBIT.

 

Overskud efter renter - Resultat eller overskud efter der er fratrukket renteomkostninger. Bemærk at renteomkostningerne ofte betegnes som finansielle udgifter. Typisk det samme som resultat før skat.

 

Aktiver – Alle virksomhedens værdier. Findes i balancen. Er lig med passiver.

 

Egenkapital – Mængden af aktiverne, der ejes direkte af virksomhedens ejere. Findes i balancen under passiver.

 

EBITDA - Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization – dvs. resultat før renter, skatter og afskrivninger.

 

EBIT - Earnings Before Interest and Taxes – dvs. resultat før renter og skatter.